SPAC上市即“特殊目的并购公司”上市，是美国和伦敦资本市场特有的一种上市形式，通常由知名投资人或企业家牵头成立。SPAC公司只有现金，不需要实际经营业务，只需在上市后的24个月内并购一家优质的企业(目标公司)，目标公司与SPAC公司即可通过吸收合并上市，同时获得SPAC公司的现金。过去10年间，一共有超过300家优质企业透过SPAC在主板上市，融资规模超过1000亿美元。

 

2020年，有248个SPAC完成上市，年度融资规模超830亿 美元，2021年一季度还未结束，已经有276个SPAC完成上市，融资规模超898亿美元，超过2020年全年，上市数及总融资额均破历史新高。

    SPAC管理层通过成立一家特殊目的收购公司，通过首次公开募股筹集资金，收购另一家公司。在首次公开募股（IPO）时，SPAC没有现有的业务运营，甚至没有明确收购目标。SPAC的投资者范围包括美国大型共同基金、知名私募股权基金、保险公司到普通散户投资人。SPAC有一到两年时间完成收购，否则必须将资金返还给投资者。

 

    SPAC通常由具有特定行业或商业部门专业知识的投资者或保荐人组成，目的是在该领域寻求交易。在创建SPAC时，创始人有时会至少想到一个收购目标，但他们没有确定该目标，以避免在IPO过程中出现大量披露。这也是为什么他们被称为"空白支票公司"。IPO投资者不知道他们最终将投资什么公司。SPAC在首次公开募股中筹集的资金被放在一个有息信托账户。这些资金不能支付，除非完成收购或返回资金给投资者。如果SPAC被清算，SPAC通常有两年时间内完成交易或面临清算。在某些情况下，从信托获得部分利息可用作 SPAC的风险资本。收购后，SPAC通常在一家大型证券交易所上市。数据显示，美国过去十年，一共有200多家SPAC公司成立，有两家没有完成并购进入清算程序。因此，SPAC公司完成并购，实现上市正常运营的比率占99%左右。

 

    SPAC的管理层一般不领取工资，在管理SPAC的一到两年过程中，管理层的薪酬来自于SPAC成功并购后的奖励汗水股（Sweat equity）。因此，管理层和股东利益高度一致，只有做成并购才有收益。由于SPAC公司在并购后赞助人和管理层一般获得新公司股权的20%左右，这个激励机制非常类似与对冲基金或者PE基金的20%业绩分成。华尔街很多人认为SPAC可以理解为对冲基金2.0升级版。

1) SPAC管理层设立SPAC公司；

2) SPAC管理层制作发行申请文件；

3) 向投资者路演；

4) SPAC在纳斯达克或纽交所挂牌交易(IPO)；

5) SPAC管理层需在21个月内寻找到目标企业并完成并购；

6) SPAC管理层对目标企业尽职调查；

7) 并购双方确定合并方案；

8) 向股东路演；

9) SPAC股东会投票批准；

10) 新上市公司合并完成并更名，新公司正式在美国主板上市；

11) 新上市公司在主板进行交易并取得二次融资

12) 找到目标企业后整个上市过程一般仅需6-8个月，最快可在3个月完成。

SPAC上市专题｜全球主流交易所SPAC介绍｜最新SPAC资讯｜SPAC上市流程