多伦多上市动态

多伦多证券交易所介绍

多伦多证券交易所分为：多伦多证券交易所（TSX）和多伦多证券交易所创业板（TSXV），是按国内市值排名继纽交所、东京交易所、纳斯达克、伦交所、泛欧交易所、及大阪交易所之后世界第七大交易所。筹集的股本额在世界上排名第五。有3300多家上市公司在本交易所的主板及创业板市场上挂牌上市，占全世界上市公司的10%。总市值达到 3.1万亿美元。

TSX和TSXV是充满活力的市场，为贵公司筹集资金。查看每个交易所的属性，以帮助您确定哪一个最适合您的公司。

您的企业准备好上市了吗？

上市——即在公开市场上向投资者发售股票——是筹集资金和创造流动性的有效途径，有助于推动公司的增长和扩张。然而，上市是一项重大任务，你和你的团队应该仔细考虑你的公司是否做好了准备。

如果您的公司具有以下要求，则可能已准备好上市:

·  拥有良好业绩记录的已建立业务

·  强大的管理团队

·  增长前景

·  可靠的商业计划

·  财务和内部控制

·  强有力的治理

融资

• 是否已探索和/或用尽其他替代融资来源？

• 贵公司是否需要通过公共融资来实现增长？

管理

• 关键管理职位是否已填补？

• 你的管理团队是否经验丰富且平衡？是否包括在管理上市公司方面拥有良好记录的董事和高级管理人员？

商业计划

• 是否有一个完善的业务计划，确定潜在的收入和收入以及维持增长和成功所需的资源？
• 贵公司是否准备好遵守上市公司必须遵守的合规和披露要求？

增长潜力

• 贵公司产品或服务的市场规模是否足以维持吸引广泛投资者兴趣的增长计划和预期？
• 你的公司盈利吗？或者它的产品已经商业化并有市场接受的证据吗？
• 贵公司在上市或完成首次公开发售(IPO)时，是否有足够的营运资金执行其业务计划？
• 公司是否看到了利用其股本通过收购机会增强有机增长的机会？

选择上市模式

首次公开募资 (IPO)

首次公开发售是指私营公司通过在证券交易所上市首次向公众发售股票。在IPO中，你的公司会准备一份招股说明书，并提交给相关的证券委员会进行审批。招股说明书为潜在投资者提供了做出明智投资决定所需的所有详细信息。招股说明书要求详见加拿大证券法律法规。

如贵公司欲透过首次公开发售申请于多伦多证券交易所，则须将招股章程初稿连同上市申请书草拟本一并提交。

资金池公司(CPC)

资金池公司(CPC)计划是TSXV独家提供的一种独特上市工具，它提供了一个进入资本市场的两步过程。该计划介绍具有资本市场和上市公司管理经验的投资者给企业家，他们的成长和早期或发展阶段的公司需要这样有经验的人。美国SPAC上市模式也是源自加拿大的CPC资本库上市模式，所以也被称为迷你SPAC。

第一步

一群经验丰富的官员和董事组成了一个CPC。它是一家空壳公司，没有资产，也没有商业业务。上市公司CPC通过IPO在TSXV上市，从而从市场上筹集资金，现金则成为上市公司CPC shell的资产。投资者参与CPC IPO的基础是CPC管理层的成功和过往记录。CPC以点“P”符号交易，即CPC.P。

第二步

CPC管理团队确定要收购的成长型业务。该业务对壳牌进行反向收购。这称为“合格交易”(QT)。完成QT的业务必须满足TSXV的初始上市要求。现在，这些投资者投资的是一家正在运营的成长型公司，而这家公司则获得了一个筹集资金的公共工具，还有可能在公开市场上拥有经验的董事。完成QT后，新业务将成为报告发布者。该公司的股票在TSXV上市时仍然是常规上市，而不是CPC上市。如果你的公司正在寻找经验丰富的董事和高级管理人员，而且你希望找到一种灵活、简单的上市方式，同时降低IPO的承销风险，那么让自己与寻找QT的CPC配对对你来说可能是个不错的选择。

规划上市过程

以下是在TSX或TSXV上市的上市过程概览。所需的时间取决于公司的复杂性、当前的治理和报告能力、咨询团队、文档的质量以及未解决问题的数量。

步骤

管理评估

1. 确定上市是否符合贵公司的业务目标。

2. 回顾你的商业计划和政策。

3. 确定是否需要外部融资来推进业务计划。

4. 如果可以的话，使用三年报表来检查公司的财务状况。

5. 考虑一下上市的税务影响。

6. 通过管理层，确定你是否准备好上市。

7. 与管理层一起，面试并挑选一个经验丰富的专业顾问团队:

a. 承销商/投资交易商(如果需要，也可以是您的发起人)

b. 审计师；

c. 证券律师；

d. 投资者关系公司，如果需要。

8. 如有必要，争取赞助商(如果承销商不担任此职务)。

9.  整理公司内部文件，确保招股说明书和尽职调查有效完成。为持续的披露义务做好准备。

10. 确定当前董事会是否合适并符合监管要求

11. 适用于上市公司的要求。

12. 创建审核委员会。

13. 培养上市公司的心态。

14. 确定贵公司将如何向投资社区传达其信息。

15. 确定贵公司是否满足所选交易所的初始上市要求。

16. 联系多伦多上市业务发展专业人员召开评估前会议。

上市过程

17. 指导专业顾问开始IPO和/或上市过程。

18. 根据公认会计准则编制IPO所需的财务报表。

19. 让律师准备所需的法律文件。

20. 与承销商合作，开始对交易和与交易相关的个人进行尽职调查(包括与管理层、法律顾问和审计师的正式审查会议)。

21. 确定哪种上市方法最适合贵公司。

22. 准备相关上市申请文件(如招股说明书、上市申请、年度信息表等)。)，通常在律师、审计师和其他专业顾问的协助下完成。

23. 开始准备你的营销文件和“路演”演示，将你的公司介绍给投资者。

24. 向适用的证券委员会和您选择的交易所完成初始提交

25. 等待相关证券事务监察委员会及╱或联交所审阅首次提交的文件，彼等将注意任何不足之处，并将该等文件与任何其他意见一并告知贵公司及专业顾问。

26. 在专业顾问的协助下，解决申请中的不足之处，并对任何其他意见作出令交易所/相关证券委员会满意的回应。

27. 等待交易所有条件地批准你的上市。

28. 开始向潜在投资者演示。

29. 决定股票的初始价格。

30. 提交最终招股说明书并开始发售。

交易结算

31. 满足交易所发出的有条件接纳函所载的任何及所有条件。

32. 成为上市交易的上市公司。

33. 加入TMX的上市仪式，庆祝你成功上市。

上市准备

多伦多上市仪式敲钟（示例）

多伦多证券交易所（TSX）上市要求

（非矿业类企业）

收益或收入

当前或下一财年来自持续经营业务的税前收入至少200，000加元的证明

上一财年来自持续经营业务的税前收入至少20万加元。

上一财年来自持续经营业务的税前收入至少30万加元。

现金流

当前或下一财年持续经营的税前现金流至少为50万加元的证据

上一财年税前现金流为50万加元。

上一财年的税前现金流量为700，000加元，过去两个财年的平均税前现金流量为500，000加元。

有形资产净值

$7,500,000

$2,000,000

$7,500,000

充足的营运资金和资本结构

用于支付一年内所有计划开发支出、资本支出和G&A支出的资金。

资金用于支付两年内所有计划的R&D支出、资本支出和G&A支出。

开展业务的营运资金，以及适当的资本结构。

库存现金

至少10，000，000加元的资金，其中大部分是通过发行符合招股说明书发行条件的证券筹集的。

财政部最低12，000，000加元，其中大部分通过发行符合招股说明书发行条件的证券筹集。

产品和服务

证明产品或服务处于开发或商业化的高级阶段，且管理层具备开展业务的专业知识和资源的证据。

包括R&D活动在内的至少两年运营历史证明有推进其研发计划的技术专长和资源

管理层和董事会

管理层(包括董事会)应具备与公司业务和行业相关的足够经验和技术专长，以及足够的上市公司经验。公司必须至少有两名独立董事。

公共分配与市场资本化

最少1，000，000股自由买卖公开股份。
公众股东至少持有10，000，000加元。
300名公众股东各持有一个董事会席位。
市值最低50，000，000加元。

最少1，000，000股自由买卖公开股份。
公众股东至少持有4，000，000加元。
300名公众股东，每人持有一个董事会席位或更多。

赞助

一般要求。

*上市时必须满足上述上市要求。任何于上市同时筹集的资金或完成的交易均有助本公司符合上市规定。

(1)通常包括从事硬件、软件、电信、数据通信、信息技术和当前不盈利或无法预测盈利能力的新技术的公司。

(2)申请人应提交一套完整的预测财务报表，涵盖当前和/或下一个财年(按季度)。预测必须附有独立核数师的意见，即预测符合面向未来财务资料的CICA审计准则。申请人应具有至少六个月的运营历史。

(3)在某些情况下，递延开发费用或其他无形资产可计入有形资产净值的计算。

(4)有形资产净值少于200万元的公司如能符合高级公司的盈利及现金流量规定，则可合资格上市。

(5)“G&A”指一般及行政开支。

(6)必须提交相关期间资金来源和用途的季度预测，包括由首席财务官签署的相关假设。预测应排除来自第三方的未承诺付款或其他或有现金收入。R&D发行人应将现金流量排除在未来收入之外。

(7)尽管有最低要求，特殊情况可能证明准予上市是合理的——通常要求与已有业务建立联系和/或财务状况特别强劲。

(8)以及授予豁免状态。特殊目的发行人一般被视为特殊情况。

(9)“发展或商业化的高级阶段”，通常限于发行人当前业务或未来销售合同的历史收入。也可以考虑其他因素。

多伦多证券交易所创业板（TSXV）上市要求

（非矿业类企业）

有形资产净值、收入或公平融资(如适用)

5，000，000加元的净有形资产或5，000，000加元的收入。如果没有收入，两年管理计划证明在24个月内收入的合理可能性。

750，000加元的净有形资产或500，000加元的收入或2，000，000加元的公平融资。如果没有收入，两年管理计划证明在24个月内收入的合理可能性。

房地产: 
5，000，000加元的有形资产净值。

投资:
10，000，000加元的有形资产净值。

2，000，000加元的有形资产净值或3，000，000加元的公平融资。

充足的营运资金和资本结构

充足的营运资金及财务资源，可于上市后18个月内执行所述工作计划或执行业务计划；200，000 加元未分配资金

充足的营运资金及财务资源，可于上市后12个月内执行所述工作计划或执行业务计划；10万加元的未分配资金。

充足的营运资金及财务资源，可于上市后18个月内执行所述工作计划或执行业务计划；20 万加元的未分配资金。

充足的营运资金和财务资源，以执行上市后12个月的既定工作计划或执行业务计划；100，000加元未分配资金

分配、市值与公众持股

公众持股1，000，000股；250名公众股东，各持有一个董事会地块，其股份没有转售限制；20%的已发行及发行在外股份由公众股东持有。

公众持股50万股；200名公众股东，各持有一个董事会地块，其股份没有转售限制；20%的已发行及发行在外股份由公众股东持有。

公众持股1，000，000股；250名公众股东，各持有一个董事会地块，其股份没有转售限制；20%的已发行及发行在外股份由公众股东持有。

公众持股50万股；200名公众股东，各持有一个董事会地块，其股份没有转售限制；20%的已发行和发行在外的股份在公众股东手中

前期支出和工作计划

经营历史或业务验证。

房地产:
无要求。
投资:
披露的投资政策。

房地产:
无要求。

投资:
(I)公开的投资政策和(ii) 50%的可用资金必须分配给至少两项具体投资。

财产

房地产:
发行人于房地产拥有重大权益。
投资:
无要求。

发行人于业务或用于开展业务之主要资产中拥有重大权益。

管理层和董事会

管理层(包括董事会)应具备与公司业务和行业相关的足够经验和技术专长，以及在加拿大或类似司法权区的足够上市公司经验。公司必须至少有两名独立董事。